近日，中國證監(jiān)會對外發(fā)布了《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》（下文簡稱《深化債券注冊制改革指導(dǎo)意見》）以及《關(guān)于注冊制下提高中介機構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》（下文簡稱《中介機構(gòu)指導(dǎo)意見》），引起市場廣泛關(guān)注。

“債券市場是資本市場的重要組成部分，在推動金融體系完善和金融市場發(fā)展、提高直接融資比例等方面具有重要作用，是實體經(jīng)濟重要的融資渠道。”中國銀行研究院研究員梁斯表示，《深化債券注冊制改革指導(dǎo)意見》和《中介機構(gòu)指導(dǎo)意見》的發(fā)布，有助于進一步提高債券發(fā)行審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過債券融資提供更多便利，從而不斷提高債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

人民網(wǎng)“強觀察”欄目梳理發(fā)現(xiàn)，早在2020年3月，國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關(guān)事項的通知》與證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于公開發(fā)行公司債券實施注冊制有關(guān)事項的通知》就要求企業(yè)債、公司債發(fā)行方式由審核制正式轉(zhuǎn)為注冊制，但實施過程中仍存在一些不足之處。

“在新證券法和刑法修正案（十一）出臺之前，債券市場率先開展注冊制探索，存在法律制度供給不足和監(jiān)管執(zhí)法剛性不足。另外，發(fā)行人規(guī)范運作和合規(guī)披露意識淡薄，相關(guān)市場主體的適應(yīng)轉(zhuǎn)型尚未完成，中介機構(gòu)違法違規(guī)現(xiàn)象多發(fā)?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)教授江萍說。

為深化改革，證監(jiān)會在2022年11月18日宣布，就《關(guān)于深化公司債券注冊制改革的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》《關(guān)于注冊制下提高中介機構(gòu)公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》公開征求意見，在廣泛接納人民群眾和相關(guān)專家人士的意見后進行了相關(guān)修改。

江萍表示，兩份正式文件中，統(tǒng)一將標(biāo)題“公司債券”替換為“債券”，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進協(xié)同發(fā)展的思路，立足國情、便利融資、防范風(fēng)險，把公司債、企業(yè)債的健康發(fā)展上升到整個債券市場的高質(zhì)量發(fā)展及提升債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

“《深化債券注冊制改革指導(dǎo)意見》在正文細節(jié)上對發(fā)揮好有效市場和有為政府的作用提出了深入要求，更加強調(diào)市場和監(jiān)管相結(jié)合的市場導(dǎo)向的基本原則。”江萍表示，該意見以證券法為核心，以完善債券管理相關(guān)條例為契機，逐步健全審核注冊、發(fā)行承銷等方面的基礎(chǔ)制度。同時它強化了制度約束，壓實發(fā)行人主體責(zé)任，督促發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人依法及時履行信息披露義務(wù)的同時，完善了發(fā)行人分類監(jiān)管。

在出臺《深化債券注冊制改革指導(dǎo)意見》的同時，證監(jiān)會同步發(fā)布《中介機構(gòu)指導(dǎo)意見》。債券市場注冊制深化改革，信用評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)作用幾何？

“中介機構(gòu)在債券市場扮演著極其重要的角色?！绷核贡硎?，中介機構(gòu)各司其職，可以幫助發(fā)行人開辟融資渠道，拓展資金來源。同時也能夠幫助發(fā)行人進行財務(wù)處理，降低發(fā)行費用，減少籌資的成本。此外，中介機構(gòu)也可以幫助投資者充分了解債券資產(chǎn)屬性，強化投資者信心，降低投資風(fēng)險。

《中介機構(gòu)指導(dǎo)意見》共提出5方面14條措施，明確主承銷商應(yīng)當(dāng)構(gòu)建以發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的盡職調(diào)查體系，同時對承銷機構(gòu)發(fā)行配售環(huán)節(jié)提出要求，包括不得承諾發(fā)行價格或利率、不得將發(fā)行價格或利率與承銷費用直接掛鉤、規(guī)范簿記建檔過程和強化投資者適當(dāng)性管理等。

廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受媒體采訪時表示，作為配套政策，《中介機構(gòu)指導(dǎo)意見》在壓實中介機構(gòu)履職責(zé)任方面進一步作出細化指導(dǎo)，對承銷商、評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等債券中介機構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強規(guī)范管理，有利于加強公司（企業(yè)）債券中介機構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促中介機構(gòu)切實承擔(dān)起“看門人”職責(zé)作用。

證監(jiān)會近日表示，下一步，將扎實推進債券注冊制改革走深走實，加快完善公司（企業(yè)）債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強化債券全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設(shè)，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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